亚博体彩下载 AI债务狂欢，是如何撕碎超算巨头与投资者之间的“隐形协议”的

发布日期：2026-02-24 11:55    点击次数：129

起原：环球市集播报

中枢重点

{jz:field.toptypename/} 亚马逊、Meta、字母表（谷歌母公司）在近期财报中均上调了 AI 老本开支率领。 超算巨头越来越多地用债务而非现款流为算力扩建融资，将风险波折给债券握有东谈主。 投资者担忧，这种投契性膨胀靠近技巧过期和债券市集供给饱和的双重风险。

全球超算科技巨头正在大幅加码 AI 老本开支，况且越来越依赖信贷市集融资。

但投资者默示，这一排变正在撼动这些大型科技公司所谓的 “堡垒金钱欠债表” 地位，并撕毁了他们口中那份 “隐形协议”—— 此前，投契性的 AI 支拨基本与债务市集拆开。

在亚马逊、Meta、谷歌母公司字母表均在财报季大幅上调全年老本开支蓄意后，瑞银数据知道：

2026 年全球 AI 超算巨头的总老本开支可能袭击 7700 亿好意思元，较此前预期跳跃约 23%。

瑞银信贷政策师在 2 月 18 日的禀报中指出，这一增幅意味着超算巨头的借款畛域将加多 400 亿~500 亿好意思元，股东本年公开市集发债畛域达到2300 亿~2400 亿好意思元。

伸开剩余74%

米拉博金钱科罚公司固定收益投资总监阿尔・卡特莫尔默示，这种向债券市集歪斜的作念法，正剧烈改换超算巨头与投资者之间的联系。

“多年来，咱们一直被见告：这些 AI 支拨将由本身产生的现款流提供资金 —— 属于股权风险、属于投契性质，从信贷角度无谓记挂。”

卡特莫尔在经受 CNBC 采访时说。

“面前，这份隐形协议似乎变了：咱们底本不错持续向这些企业放贷，但 AI 老本开支仍应由股权或现款出资……

如今把老本开支挪到债务市集，就出现了信用禀赋的问题。”

“临界点” 已至

客岁 9 月，甲骨文一次性在债券市集融资约180 亿好意思元，成为史上畛域最大的发债案例之一。其他公司飞速跟进：谷歌母公司字母表近期发债约200 亿好意思元，其中包括一笔冷落的100 年期英镑债券。

这使得该行业的债务包袱受到更严厉谛视。

“总共东谈主昔时齐把这些 AA - 或 A 级评级的科技公司，当成‘现款 +’级别的场所。然后遽然之间，金钱欠债表上冒出这样多债务，亚博体彩app养息相配剧烈。”

卡特莫尔说，“这种转向也就发生在三四个月前 —— 总共东谈主齐在以新的视角稳当。”

投资者已看到前路的困难。贝莱德默示，大型科技公司正运用面前信贷刊行 “上涨”，来填补面前投资与畴昔收入之间的缺口。

“问题在于：企业假贷加多，会给本就难以消化无数全球赤字的债券市集进一步加多供给压力。” 贝莱德在每周市集研究中写谈。

全球最大金钱科罚公司指出，AI 诞生者主要运用好意思国投资级市集融资，“因此咱们更偏好高收益债和欧洲债券”。

贝莱德还称：“市集眷注点如故变了：面前市集会追问，AI 的提升到底如何波折为收入和利润。这种倚势凌人的经由，恰是主动投资的黄金时间。”

昔时六个月，跟着甲骨文股价走低，其债券的信用毁约互换（为借款东谈主无力偿债提供保护）出现剧烈波动。

卡特莫尔同期指出，字母标来岁蓄意的老本开支接近其营收的50%，他称这一水平 “见所未见”。

“等闲企业在职何时辰齐不成能出现这种情况。咱们知晓正处在当然周期的临界点。”

“隐性风险”

投资者对债务驱动的 AI 过度膨胀感到担忧，中枢还在于：当作扩建中枢的大型数据中心，可能因技巧快速迭代（芯片更高效、算力需求下跌）而遽然过期。

卡特莫尔合计，这对债券握有东谈主具有长远影响。

“淌若三年后，这些英伟达芯片被中国竞争敌手越过，而我的贷款期限是 5 年或 8 年，到第 3 年我的数据中心就如故报废了，那会如何？”

“体系内是否正在鸠合隐性风险？比如极端目标实体、更多金钱租出、更多表外操作？

隐性风险正在鸠合，咱们不知谈这些风险会不会爆发。”拉伊塔哈周三对 CNBC《欧洲财经播报》默示。

“但很知晓，当投资者运行对畴昔股市答复进行折现订价时，必须对此保握警惕。”

发布于：北京市