亚博体彩app 中信建投: AI漫剧产业链投资机遇
发布日期：2026-02-25 11:45 点击次数：111
进入2026年，AI短剧连续高增，且爆款数目大幅加多。在现阶段，AI漫剧是未必大界限商用视频大模子的纯卑鄙应用场景，AI漫剧制作公司是视频大模子最垂危的客户之一。此外，AI漫剧制作公司看成视频纯下旅客户，受大模子替代的风险较小。
中信建投证券传媒首席杨艾莉团队推出[漫剧产业链投资机遇]系列盘考：
AI漫剧：多模态模子材干跃升，行业迎来策略机遇期
短剧漫剧阛阓迈向千亿，坚强看好AI应用干线
漫剧：AI+IP助力高增长、高后劲赛说念爆发
01AI漫剧：多模态模子材干跃升，行业迎来策略机遇期
字节Seedance2.0视频模子发布，多模态模子材干跃升，有望转换影视赛说念，握续看好AI漫剧：
1）漫剧是少有的被大模子替代风险小、行业高增的赛说念。对比影视和游戏，大模子现已基本昂然漫剧创作需求。漫剧制作公司是大模子公司的卑鄙应用方，被大模子替代的风险小。
2）Token需求大，模子公司扶握行业发展。把柄不同漫剧类型，AI漫剧每分钟消费的token在50万到数百万不等，单部漫剧创作需要消费过亿token。大模子公司对漫剧行业赐与的各项歪斜和扶握，为行业带来策略机遇期。
3）平台竞争利弊，制作公司有益润空间。各家漫剧平台在漫剧分账、流量等扶握政策握续升级，看好AI漫剧制作公司利润空间增厚。
进入2026年，AI短剧连续高增，且爆款数目大幅加多。据短剧自习室，2026年1月AI短剧单月播放增量超49.73亿，是2025年11月27.77亿播放增量的近2倍。1月的日上新数目最高接近300部，且1月有13部播放量过亿的AI短剧，大幅高出2025年10月的5部和11月的1部。从阛阓界限看，揣度2025年漫剧的阛阓界限接近200亿元，揣度2026年将连续保握高速增长，快速裁汰与短剧阛阓约670亿元的界限差距。
1、大模子加快迭代，有望转换影视行业。
1）谷歌DeepMind：1月30日，谷歌DeepMind初度灵通Genie3天下生成模子。用户通过文本指示生成不错交互的视频内容，咫尺最长不错生成1分钟的视频，且不错操作脚色和镜头方针。连络谷歌、WorldLabs等AI团队的不雅点，天下模子短期有望重塑影视行业，利好AI漫剧和AI互动剧，永远有望重塑游戏行业。
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2）字节最初：2月视频生成模子Seedance2.0在即梦平台上线。Seedance2.0可把柄文本或图像创建电影级视频，救助把柄样式的情节自动盘算分镜和运镜，救助音画同步，救助多镜头叙事等复杂需求。Seedance2.0会自动保握总共场景切换中脚色、视觉作风和氛围的一致性，无需手动剪辑，据官方示意，“特地合适创建从开头到高潮的圆善叙事序列，并确保专科级的连贯性。”
2、大模子升级利好AI漫剧和AI互动剧，优质下旅客户，被替代风险低。
AI漫剧制作公司是大模子的优质客户，被替代风险小。对比影视剧、游戏，咫尺AI漫剧对视频生成质地的条目相对较低，基本昂然贸易化需求。咫尺从脚本创作、脚色和场景等财富生成、分镜设想，再到动画、配音、布景音乐生成，漫剧创作的全经由依然在深度应用种种AI器用。最中枢的动画生成法度，咫尺市面上主流的器用包括字节最初的即梦、快手的可灵、Runway等。
因此在现阶段，AI漫剧是未必大界限商用视频大模子的纯卑鄙应用场景，AI漫剧制作公司是视频大模子最垂危的客户之一。此外，AI漫剧制作公司看成视频纯下旅客户，受大模子替代的风险较小。
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漫剧创作的token需求大，模子公司有救助卑鄙发展。漫剧的创作经由中，从脚本创作、脚色和场景等财富生成，到动画和配音生成等各个法度，皆需要消费token用于文本、图片、音频和视频生成。其中token消费最多的场景等于动画/视频创作法度，占总token消费量的90%以上。
视频生成消费的估计公式：token消费量=(宽度像素×高度像素×帧率×秒数时长)÷1024
芜俚动态漫创作时常需要消费过亿token。动态漫常用的视频款式是1）720p分辨率，2）宽高比为1280×720，3）15fps的低帧率（闲居为24fps）。静态漫动掸态漫、沙雕漫、芜俚和高品性漫剧等不同的类型AI漫剧对上述参数的条目不同，是以每分钟token消费存在互异。把柄上述公式估计，关于静态漫动掸态漫、沙雕漫等消费量较少的AI漫剧，每分钟视频生成需要约50万token，而关于高品性AI动态漫，每分钟需要消费数百万token。此外，一部漫剧制品需要反复修改，是以创作过程中，骨子的视频生成时刻不啻80-120分钟。详尽以上估计，时常创作一部芜俚动态漫需要消费上亿token。
头部漫剧公司月产能已超百部，过去还将连续增长。以酱油动画为例，公司是阅文集团投资的头部漫剧制作公司，按抖音漫剧累计播放量统计，2025年公司在全阛阓名挨次2。据短剧自习室，2025年12月酱油动画的东说念主员界限已超1000东说念主，月产能达100-150部，较年中翻倍。团队界限还在扩大。一是仅15天到一个月的较短的培训周期，二是行业爆发式增长，因此公司揣度东说念主员界限有望扩张至2000-3000东说念主。
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3、平台竞争利弊，制作公司有益润空间。
跟着行业界限高增，漫剧全产业链加快布局。自2025年下半年，网文IP公司、出品公司、视频平台等漫剧行业的各法度参与方对行业的插足握续加多。看上游网文IP公司，多是双线布局。一方面平直下场诈欺储备丰富的网文资源参与漫剧创作；另一方面向第三方制作公司灵通版权库，争取和洽共赢。看中游出品公司，繁密短剧公司在2025年上半年切入漫剧赛说念，下半年稳步扩大坐褥材干，从供给端驱动阛阓快速增长。看卑轻篾频平台，抖音、腾讯视频、爱奇艺等长中短视频平台束缚升级针对漫剧的流量扶握、分账比例等政策。视频平台从流量端进行算法分发并赐与漫剧更多曝光，鼓吹需求端的快速增长。
1）视频平台：开拓寂然平台、APP，升级扶握政策，争夺早期流量
漫剧平台竞争利弊。从播放平台看，一方面有爱奇艺、优酷等视频平台接踵在平台上加多“漫剧”寂然频说念，另一方面腾讯、字节最初、百度等公司接踵发布漫剧寂然APP。视频平台通过对“漫剧”标签的高曝光蛊卦方针用户。
最新发布寂然APP的是腾讯的“火龙漫剧”。该居品由腾讯视频团队开发，于2月4日在安卓和iOS端上线。漫剧的题材和类型消释全面，包含传统短番、动态漫、AI漫、沙雕漫等。对比字节最初的红果漫剧，火龙漫剧加多了“上新”日期功能，昂然用户的追番需求，有助于培养用户的永远使用习尚。
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从扶握政策看，抖音、腾讯视频、爱奇艺等长中短视频平台束缚升级漫剧扶握政策。视频平台在漫剧行业发展早期的流量竞争依然利弊。从分账比例看，视频平台对出品和洽方的优惠力度极大。举例爱奇艺等部分平台基于独家新片的会员激发分红比例最高可达100%。伴跟着更高的资金奖励、更优惠的分账比例、更多的流量扶握，上游和中游公司有望享受平台竞争带来的流量红利期，开释更多利润。
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2）IP和出品公司：加快入局，央视推国度级名目
央视推放洋家级AI漫剧名目。2026年1月7日，亚博体彩中央播送电视总台举办了“赢在一齐”央视频2026年极品节目片单发布活动，并在现场官宣了《中国AI漫剧大会》与《CMG首届中国AI漫剧之夜》两大国度级原创名目，此外还推出了总台首部极品AI漫剧《山海经之破笼统记》。其中《中国AI漫剧大会》定位为大型新业态名目，旨在通过专科赛制发掘、孵化优秀AI漫剧；《CMG首届中国AI漫剧之夜》将邀请文化学者、艺术家及产业代表，共同探讨AI漫剧的艺术可能性与过去发展旅途。
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1月以来，繁密上市公司加快漫剧布局。2025年，多家上市公司已在漫剧行业竣事亮眼施展，作品累计播放量进入2025年全行业前十。据短剧自习室的统计，2025年抖音漫剧累计播放量最高的制作公司中，阅文集团投资的酱油文化位列第2，华文在线第6，此外阅文集团自有漫剧、掌阅科技位列第23和24。在行业高速发展下，一方面头部公司连续加大插足，另一方面也有更多公司进入漫剧行业。
投资提议：
字节Seedance2.0视频模子发布，多模态模子材干跃升，有望转换影视赛说念，握续看好AI漫剧：
1）漫剧是少有的被大模子替代风险小、行业高增的赛说念。对比影视和游戏，大模子现已基本昂然漫剧创作需求。漫剧制作公司是大模子公司的卑鄙应用方，被大模子替代的风险小。
2）Token需求大，模子公司扶握行业发展。把柄不同漫剧类型，AI漫剧每分钟消费的token在50万到数百万不等，单部漫剧创作需要消费过亿token。大模子公司对漫剧行业赐与的各项歪斜和扶握，为行业带来策略机遇期。
3）平台竞争利弊，制作公司有益润空间。各家漫剧平台在漫剧分账、流量等扶握政策握续升级，看好AI漫剧制作公司利润空间增厚。
风险分析
版权保护力度不足预期，常识产权未分歧明确的风险，IP影响力着落风险，与IP或明星和洽中断的风险，寰球审好意思取向发生转动的风险，竞争加重的风险，用户付费意愿低的风险，消费习尚难以篡改的风险，谈判公司解决风险，内容上线施展不足预期的风险，生成式AI技能发展不足预期的风险，居品研发难度大的风险，居品上线宽限的风险，营销买量本钱上升风险，东说念主才流失的风险，东说念主力本钱上升的风险，政策监管的风险，贸易化材干不足预期的风险。
报告来源
证券盘考报告称呼：《AI漫剧：多模态模子材干跃升，行业迎来策略机遇期》
对外发布时刻：2026年2月10日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
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杨艾莉SAC编号：S1440519060002
SFC编号：BQI330
蔡佳成SAC编号：S1440524080008
02短剧漫剧阛阓迈向千亿，坚强看好AI应用干线
影视：各大视频平台升级短剧、漫剧救助政策；电影春节档定档加快
漫剧和短剧：
漫剧爆发增长，2025年末日投流较年中翻5倍。2025年抖音漫剧全年累计播放量达757亿。据巨量引擎，12月24日漫剧赛说念日耗崇拜打破2000万，而本年上半年投流日耗刚破400万，增长高达568%。漫剧公司揣度春节时期抖音和快手估计日投流有望破4000万。据短剧自习室与阅文漫剧负责东说念主雪夜、酱油动漫独创东说念主酱油的采访，酱油动漫的12月产能竣事环比翻倍增长，从每月超60部，达到咫尺的100-150部。同期女性用户初始增长，年头还莫得播放量较好的女频漫剧，咫尺酱油和阅文依然有播放过亿的女频作品。
风险分析
版权保护力度不足预期，常识产权未分歧明确的风险，IP影响力着落风险，与IP或明星和洽中断的风险，寰球审好意思取向发生转动的风险，竞争加重的风险，用户付费意愿低的风险，消费习尚难以篡改的风险，谈判公司公司解决风险，内容上线施展不足预期的风险，生成式AI技能发展不足预期的风险，居品研发难度大的风险，居品上线宽限的风险，营销买量本钱上升风险，东说念主才流失的风险，东说念主力本钱上升的风险，政策监管的风险，贸易化材干不足预期的风险。
报告来源
证券盘考报告称呼：《传媒周不雅点：短剧漫剧阛阓迈向千亿，坚强看好AI应用干线》
对外发布时刻：2026年1月25日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
杨艾莉SAC编号：S1440519060002
SFC编号：BQI330
杨晓玮SAC编号：S1440523110001
蔡佳成SAC编号：S1440524080008
马晓婷SAC编号：S1440525070013
03漫剧阛阓火热，深爱四季度传媒互联网投资契机
本年以来漫剧迎来爆发式增长，AI助力降本增效，IP晋升增长后劲，看好高后劲新兴文娱内容建壮增长。
细腻爆发原因，一是收获于AI发展，漫剧在制作本钱、制作周期等方面并排真东说念主短剧，成为微短剧阛阓增量；二是长中短视频平台的流量扶握，高ROI驱动供给增长。
预测过去，咱们看好漫剧不仅能竣事自己行业增长，还看好鼓吹通盘影视行业和繁衍阛阓增长：
1）漫剧高增来自AI助力奇幻和科幻等多元类型网文改编，高制作条目的IP得以落地，访佛与真东说念主短剧在用户画像上的互补关系，增量空间浩大。
2）漫剧以低本钱、短周期上风有望成为影视老师田，从阛阓考据到IP孵化，完成短剧到长剧进阶旅途。
3）季播、脚色或IP账号运营放大IP效应，催生漫剧繁衍阛阓。
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风险辅导：版权保护力度不足预期，常识产权未分歧明确的风险，IP影响力着落风险，与IP或明星和洽中断的风险，寰球审好意思取向发生转动的风险，竞争加重的风险，用户付费意愿低的风险，消费习尚难以篡改的风险，谈判公司解决风险，内容上线施展不足预期的风险，生成式AI技能发展不足预期的风险，居品研发难度大的风险，居品上线宽限的风险，营销买量本钱上升风险，东说念主才流失的风险，东说念主力本钱上升的风险，政策监管的风险，贸易化材干不足预期的风险。
本文源自：券商研报精选
